2023年3月1日招商公路（001965）（001965）发布公告称浙商证券（601878）冯思齐、景林资产王嵩、国寿资产祝娅、泰康资管安冉、华泰证券林霞颖、中金公司（601995）张文杰、中银国际王靖添、长江证券胡俊文、招商证券刘若琮、中金资管曹野、华银基金谢亮、沛京资本景戎鑫于2023年3月1日调研我司。

具体内容如下：

问：请公司主控路产近期经营情况？

(资料图)

答：从春运统计数据来看，全国高速公路客车流量已经恢复至2019年的近120%，高于铁路近85%和航空近75%的复苏水平，高速公路车流量在航空、铁路等大交运板块中率先复苏，迎来良好开局。另外，从节前、节后车流量的数据对比来看，均好于2022年同期，且节后的增速更高，表明节后出行需求进一步释放。相信叠加近年来汽车保有量稳步提升的因素，2023年高速公路车流量将有望继续保持复苏态势。随着今年行业的复苏，公司主控路产的经营表现良好。

问：公司路产有无改扩建计划？确认改扩建的核心因素是什么？

答：公司目前路产剩余平均收费年限约为15年，处于行业领先水平。公司改扩建采取“一路一策”原则进行判断，即根据改扩建项目自身商业价值，遵循市场化规律判断是否实施改扩建，以最终确保公司股东利益最大化。

问：请公司京津塘改扩建整体进展情况如何？是否会对业绩产生明显影响？

答：公司于2022年公告披露了京津塘改扩建相关事宜，目前京津塘高速正在稳步推进前期相关工作。当前行业内改扩建施工大多采用“不断路施工”方式进行，以尽可能降低因改扩建施工对路产项目带来的当期业绩影响。此外，公司路产项目较多，个别路段的改扩建对公司整体利润影响较小。

问：公司对于上市公司参股股权如何考虑？

答：目前，公司参股了15家公路上市公司，拥有业内四分之三的上市公司股权。参股上市公司多位于长三角、大湾区、川渝经济圈等核心区域，路产经营表现良好。近年来，参股上市公司股权为公司贡献了稳定的投资收益，公司也陆续新增投资了山西路桥（000755）、齐鲁高速、浙江沪杭甬等优质上市公司股权。未来，公司将根据参股公司经营情况和市场情况，研究考虑进一步优化公司参股上市公司股权。

招商公路（001965）主营业务：投资运营,交通科技,智慧交通,生态环保

招商公路2022三季报显示，公司主营收入55.16亿元，同比下降7.99%；归母净利润36.44亿元，同比下降9.4%；扣非净利润33.03亿元，同比下降15.66%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入19.54亿元，同比下降7.36%；单季度归母净利润12.91亿元，同比上升0.07%；单季度扣非净利润12.81亿元，同比上升0.58%；负债率42.59%，投资收益28.87亿元，财务费用6.63亿元，毛利率38.37%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为8.83。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，估值分析工具显示，招商公路（001965）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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